中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》答記者問

6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡(jiǎn)稱《科創(chuàng)板意見》）。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就《科創(chuàng)板意見》回答了記者提問。

一、問：《科創(chuàng)板意見》出臺(tái)的背景是什么？

答：黨的二十屆三中全會(huì)對(duì)構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機(jī)制作了系統(tǒng)部署，其中提出構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制。中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，著力做好科技金融等“五篇大文章”，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務(wù)。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性。新“國(guó)九條”對(duì)進(jìn)一步全面深化改革開放，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度競(jìng)爭(zhēng)力作出部署要求。2024年以來，中國(guó)證監(jiān)會(huì)深入貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是支持科技創(chuàng)新，先后發(fā)布實(shí)施“科技十六條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”、資本市場(chǎng)做好“五篇大文章”實(shí)施意見等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的制度體系和市場(chǎng)生態(tài)。

去年陸家嘴論壇期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了深化科創(chuàng)板改革的八條措施。實(shí)施一年來，在各方共同努力下，“科創(chuàng)板八條”各項(xiàng)改革舉措已基本完成。新股發(fā)行適用3%高價(jià)剔除比例、重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制等配套制度有序推出，收購未盈利科技型資產(chǎn)、“A并H”、“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定等典型案例相繼落地，支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)通過科創(chuàng)板發(fā)行上市、并購重組做優(yōu)做強(qiáng)的政策效應(yīng)日益顯現(xiàn)，科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能進(jìn)一步發(fā)揮。

今年4月25日中央政治局會(huì)議提出，要持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，各方對(duì)資本市場(chǎng)支持服務(wù)科技創(chuàng)新寄予更高期待，科技型企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)也提出了更加多樣化的需求。為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化資源配置等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，更大力度支持高水平科技自立自強(qiáng)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在抓好“科創(chuàng)板八條”落地實(shí)施基礎(chǔ)上，深入開展調(diào)研，聚焦市場(chǎng)關(guān)切，研究制定了《科創(chuàng)板意見》，進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新發(fā)展質(zhì)效。

二、問：本次改革的總體思路和主要原則是什么？

答：本次改革的總體思路是，全面貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的決策部署，主動(dòng)適應(yīng)境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化和科技型企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求，以在科創(chuàng)板設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)。

改革的主要原則有：一是堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦市場(chǎng)關(guān)切，有針對(duì)性地改革優(yōu)化科創(chuàng)板發(fā)行上市等制度，著力打通堵點(diǎn)難點(diǎn)，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。二是堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、綜合施策。尊重科技創(chuàng)新規(guī)律，適應(yīng)科技型企業(yè)盈利周期長(zhǎng)、研發(fā)投入大等特征，將更好支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)作為改革重點(diǎn)。統(tǒng)籌推進(jìn)投資端、融資端改革舉措，推動(dòng)有力支持科技型企業(yè)發(fā)展與有效保護(hù)投資者合法權(quán)益相協(xié)調(diào)。三是堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、試點(diǎn)先行。統(tǒng)籌平衡好促改革與防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管的關(guān)系，在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)改革創(chuàng)新，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，部分增量改革措施先行先試，條件成熟后再逐步推廣至其他市場(chǎng)板塊。

三、問：在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層有哪些考慮？

答：根據(jù)證券法規(guī)定，證券交易所可以根據(jù)證券品種、行業(yè)特點(diǎn)、公司規(guī)模等因素設(shè)立不同的市場(chǎng)層次。本次改革在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層后，現(xiàn)有和新注冊(cè)的未盈利科技型上市公司將全部納入其中。從全球?qū)嵺`看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長(zhǎng)，資本市場(chǎng)服務(wù)能不能覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場(chǎng)各方判斷制度包容性、適應(yīng)性的標(biāo)識(shí)性因素。在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，一是有利于進(jìn)一步彰顯資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗(yàn)空間”，可以試點(diǎn)一些更具包容性的政策舉措；三是有利于對(duì)未盈利科技型企業(yè)集中管理，便于投資者更好識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益。

四、問：本次改革在加強(qiáng)投資者保護(hù)方面有哪些針對(duì)性舉措？

答：科技創(chuàng)新是探索未知的過程，既孕育著新動(dòng)能，也必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。本次改革在有力支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)。一方面，聚焦風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者保護(hù)，作出多項(xiàng)針對(duì)性制度安排。包括：在科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)股票簡(jiǎn)稱后統(tǒng)一設(shè)置特殊標(biāo)識(shí)“U”；提高新注冊(cè)未盈利科技型企業(yè)摘除特殊標(biāo)識(shí)“U”的標(biāo)準(zhǔn)；要求企業(yè)定期披露尚未盈利的原因及影響并提示風(fēng)險(xiǎn)；要求證券公司多維度強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并充分告知風(fēng)險(xiǎn)；組織個(gè)人投資者簽署科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)股票投資專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，等等。另一方面，注重簡(jiǎn)明易懂，增強(qiáng)投資者獲得感。包括：發(fā)行上市等基礎(chǔ)制度保持不變；現(xiàn)有未盈利企業(yè)摘“U”條件保持不變；投資者投資科創(chuàng)板成長(zhǎng)層的資金門檻保持不變。

下一步，我們將堅(jiān)持嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，牢牢把握科創(chuàng)板“硬科技”定位，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

五、問：圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性有哪些政策舉措，主要考慮是什么？

答：本次改革設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層的同時(shí)，圍繞增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)制度包容性、適應(yīng)性，在科創(chuàng)板推出以下6項(xiàng)政策舉措。

第一項(xiàng)是對(duì)于適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度。有效識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)，對(duì)于提升A股資源配置的精準(zhǔn)性，從源頭上提高上市公司質(zhì)量具有重要意義。設(shè)立科創(chuàng)板以來，證監(jiān)會(huì)及交易所積極探索有效市場(chǎng)與有為政府相結(jié)合的途徑，開展了不少有益嘗試。本次改革，我們擬借鑒境外市場(chǎng)有關(guān)做法，在科創(chuàng)板引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度。希望借助這些機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)判斷、真金白銀投入，幫助審核機(jī)構(gòu)、投資者增強(qiáng)對(duì)企業(yè)科創(chuàng)屬性、商業(yè)前景的判斷。為穩(wěn)妥起步，本項(xiàng)制度僅針對(duì)第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)開展小范圍試點(diǎn)，同時(shí)有別于境外市場(chǎng)，資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者入股情況只作為審核注冊(cè)的參考，不構(gòu)成新的上市條件。

后續(xù)，交易所將抓緊細(xì)化資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，明確作為審核參考的具體方式，加強(qiáng)資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的行為監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊可能出現(xiàn)的利益輸送、商業(yè)腐敗等違法違規(guī)行為。

第二項(xiàng)是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制，進(jìn)一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效。調(diào)研中，部分開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)提出，為適應(yīng)外部形勢(shì)變化，希望減少在發(fā)行上市階段的“曝光”時(shí)間，更好保護(hù)企業(yè)信息安全、技術(shù)安全。我們借鑒境外成熟市場(chǎng)的“秘密遞交”制度，并將其作為IPO預(yù)溝通服務(wù)的一項(xiàng)內(nèi)容。符合條件的企業(yè)可以在正式申報(bào)IPO前，申請(qǐng)交易所對(duì)申報(bào)文件開展預(yù)先審閱。預(yù)先審閱階段相關(guān)信息不公開，完成預(yù)先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報(bào)并公告，證監(jiān)會(huì)及交易所將加快推進(jìn)審核注冊(cè)工作。需要說明的是，企業(yè)正式提交IPO申報(bào)并公告時(shí)，將一并披露預(yù)先審閱階段的問詢回復(fù)文件。應(yīng)該說，投資者獲取發(fā)行人披露的信息在內(nèi)容、質(zhì)量及時(shí)間上都是有保證的。

第三項(xiàng)是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)主要適用于產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜、資金投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)的企業(yè)，目前已在生物醫(yī)藥領(lǐng)域落地，取得了積極成效。近來，一些在人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的企業(yè)也提出了適用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的訴求。我們將在借鑒生物醫(yī)藥領(lǐng)域落地實(shí)施經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，擴(kuò)大這套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，更好滿足這些企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求。

另外，還有三項(xiàng)政策分別圍繞支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴(kuò)股等活動(dòng)、健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機(jī)制、健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調(diào)的市場(chǎng)功能等方面提出具體舉措。這些舉措主要是著眼于更大力度支持科技創(chuàng)新，圍繞調(diào)研中各方反映的問題，在融資、并購、投資端等方面，為科技創(chuàng)新提供更高質(zhì)量的資本市場(chǎng)服務(wù)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

六、問：如何做好《科創(chuàng)板意見》的貫徹落實(shí)工作？

答：《科創(chuàng)板意見》是資本市場(chǎng)更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的有力舉措，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將切實(shí)抓好各項(xiàng)改革措施落地見效。一方面，統(tǒng)籌做好防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作。持續(xù)抓好“科創(chuàng)板八條”落地見效。強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期糾正，健全針對(duì)創(chuàng)新舉措的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)處置預(yù)案，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。落實(shí)監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，深入貫徹資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作意見，從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等惡性違法行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。另一方面，切實(shí)抓好改革落實(shí)和宣傳引導(dǎo)。指導(dǎo)證券交易所加強(qiáng)對(duì)擬上市企業(yè)、證券公司等中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)溝通和政策培訓(xùn)，加快典型案例落地形成示范效應(yīng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。開展多種形式的投資者宣傳教育，加強(qiáng)政策宣傳解讀和輿論引導(dǎo)，積極營(yíng)造有利于資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的輿論環(huán)境。